（一）公司是国内知名的智能物流和智能制造解决方案提供商，专注于为国内和国 外客户提供智能物流与智能制造系统及产品的设计、研发、生产、销售及服务。 报告期内，公司作为自有核心技术和产品的解决方案提供商主要为客户提供 智能物流领域的智能输送系统、智能分拣系统，以及智能制造领域的智能仓储系 统和智能工厂系统，同时为客户提供核心设备以及信息化系统与解决方案等产品。公司的智能物流系统服务于快递包裹、大件物流、电商零售及流通等场景的 智能化输送分拣需求，报告期内主要客户包括顺丰、德邦、燕文物流、印度 Delhivery、递一物流等大型快递物流集团，以及韩国 Coupang、京东、苏宁、印 度 Flipkart 等知名电商平台。公司的智能制造系统主要服务于家电家居、汽车、 通信电子、设备制造等制造业领域客户，典型业务模式为通过系统咨询、方案设 计、软件产品开发、硬件产品开发与设计及系统集成等工作，为客户提供生产、 存储、拣选、输送、包装、监控、管理等环节的智能化系统解决方案，助力客户 实现生产及仓储作业的可视化、信息化和智能化，报告期内主要客户包括海尔日 日顺、四川长虹、喜临门、金牌橱柜等知名消费品牌厂商，以及赛轮轮胎、本田 动力、徐工集团、朗进科技、宗申动力等大型工业制造企业。此外，公司的系统、 设备及软件产品还被较为广泛地应用于各行业的智能化需求场景中，在医药大健 康、食品饮料、国防军工、材料及能源化工等领域均有成功案例实践。
（二）公司主要产品包括智能物流系统（含智能输送系统和智能分拣系统）、智能 制造系统（含智能仓储系统和智能工厂系统）。报告期内，公司亦存在将部分核 心设备、信息化系统及解决方案单独出售的情形。
（一）伴随着社会生产力的高速发展，科研技术水平的提高，自动化技术的广泛推 广和应用，为适应企业高效、准确、低成本的仓储、分拣、运输等物流要求，智 能物流系统应运而生，降低物流业和制造业各环节成本。根据 Mordor Intelligence 的统计，2020 年全球智能物流行业市场规模已经达到 559.074 亿美元，2016-2020 年全球智能物流行业的市场规模年复合增长率 10%，伴随越来越多国家将物流智 能化、智慧化作为未来物流行业的发展方向，加上全球人工智能、大数据等技术 的日益成熟，预计2026年全球智能物流行业市场规模有望达到1,129.83亿美元。
前瞻产业研究院发布的《2021-2026 年中国智能物流行业深度调研分析报告》， 以中国机械工程学会组织编写的《中国物流仓储装备产业发展研究报告 （2016-2017）》中 2017 年的数据为基础，根据各细分产品领域的增长率情况，JDB电子 JDB夺宝电子 计算出 2020 年中国智能物流行业交易规模达 544.01 亿元，同比增长 21.6%。
智能制造系统主要由软件、硬件、系统服务等几个部分组成，实现智能制造 要素和资源的相互识别、实时交互、信息集成。其中，硬件主要有工业机器人、 传感器、数据采集器等；软件主要包括工业物联网、云计算平台、工业大数据等。智能制造系统通过智能化的感知、决策和执行技术，实现设计过程、制造过程的智 能化，减少生产过程对人力劳动的依赖，显著提高生产精度、生产质量和生产效率。经过多年发展，我国制造业规模不断扩大，但与先进国家相比，我国制造业 大而不强的问题仍然存在，加之我国人口红利逐渐消失，经济发展逐步进入新常 态，在此背景下，围绕实现制造强国的战略目标，国务院于 2015 年 5 月发布了 《中国制造 2025》，提出加快推动新一代信息技术与制造技术融合发展，把智能 制造作为两化深度融合的主攻方向。在我国人口红利逐步消失、产业结构优化升 级、国家政策大力扶持三大因素影响下，我国工业自动化将持续提升，智能制造 行业未来发展前景广阔。近年来，电子商务作为新产业的代表保持了高速发展的态势。根据商务部电 子商务和信息化司发布的《中国电子商务报告 2019》统计数据，全国电子商务 交易额从 2011 年 6.09 万亿元增长到 2019 年 34.81 万亿元，年均复合增长率达到 24.35%。其中网络零售的市场规模从2011年的0.81万亿元增长至2019年的10.63 万亿元。JDB电子 JDB夺宝电子根据商务部等部门联合发布的《电子商务“十三五”规划》，预计到 2020 年电子商务交易规模将接近 40 万亿元。伴随着电子商业的高速发展，快递物流行业亦呈现良好发展态势。根据国家 统计局披露数据，我国规模以上快递业务量从 2011 年的 36.73 亿件，增长至 2020年的 833.60 亿件。快递全年业务收入从 2011 年 758 亿元增长到 2020 年 8,795 亿 元。
（二）由于国外智能物流和智能制造系统领域发展时间较早，该领域内国际知名企 业主要来自欧洲、美国和日本等地区，该等企业规模较大，具有先进的技术、丰 富的产品线和多年积累的项目经验，其优势在高端市场较为明显。代表性的企业 主要有胜斐迩、大福、德马泰克等。为了便于比较说明，公司选取上述同行业可比公司中公开披露营业收入、净 利润、研发费用等数据的企业作为同行业公司进行比较分析。公司与国内主要竞 争对手在技术实力以及关键业务指标方面的比较情况如下：
（1）关联交易占比较高的风险 报告期内，发行人向关联方销售商品、提供劳务的关联交易收入金额分别为 8,068.63 万元、48,286.14 万元及 61,887.39 万元，占当期营业收入的比例分别为17.45%、54.87%及 48.45%。发行人报告期内关联交易占比较高，主要原因为公 司主要客户顺丰、海尔日日顺与公司建立业务合作关系后，因顺丰、日日顺 创智于报告期内对公司增资、受让公司股份成为公司关联方，导致公司关联交易 金额及比例增高。若未来公司不能严格执行内部控制制度，则可能出现关联交易价格不公允或 其他损害公司利益的情形。
（2）资产负债率较高的风险 公司报告期各期末合并口径资产负债率分别为 84.05%、78.20%和 79.84%， 高于同行业平均水平。报告期内公司资产负债率较高的原因主要包括：第一、公 司业务按照合同约定，采取分阶段收款的结算方式，各期末预收款项/合同负债 金额较大，且各期末为进行项目履约所需备货购入的存货对应的应付账款和应付 票据规模较大，使得各期末经营性负债金额较大；第二、公司成立至今的经营时 间较短，报告期盈利积累被初创期的亏损抵消，导致各期末净资产规模偏小；第 三、公司为非上市公司，融资渠道相对单一，更多依赖债权及债务融资。随着公司业务规模的持续扩大，对长期资金及流动资金的需求将不断增加， 若公司未来资产负债率依然保持较高水平，不能及时获得足够的资金，可能会对公司业务经营及新业务拓展产生一定的不利影响。
2.公司预计 2022 年 1-9 月可实现的营业收入区间为 60,000.00 万元至 72,000.00 万元，同比增长 36.92%至 64.30%；预计 2022 年 1-9 月归属于母公司股东的净利 润区间为-2,100.00 万元至-1,600.00 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股 东的净利润区间为-3,500.00 万元至-2,900.00 万元，亏损幅度同比将有所增加；公司 2022 年 1-9 月营业收入同比有较大幅度增长，而亏损幅度有所增加，JDB电子 JDB夺宝电子主要是由于业务及收入确认的季节性因素，在公司业务规模持续扩大同时，前期发生的成本、费用及相应的亏损亦有所增加，此外，由于 2022 年上半年新冠疫情不利影响持续蔓延导致项目交付周期增加及部分项目客户需求变更等因素，公司已 交付项目毛利率存在一定幅度下滑。
公司主要为客户提供智能物流领域的智能输送系统、智能分拣系统，以及智能制造领域的智能仓储系统和智能工厂系统，公司背靠大客户顺丰快递，得益于网购越来越发达，业绩这几年增速很快（不过太多关联交易），这种企业很难说有什么高科技，超低毛利率就证明这点，市场没有稀缺性，难以配合科创板属性，短线亿左右估值，破发风险比较小，建议谨慎申购。
温馨提示：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点），请谨慎和理性参考，本文内容不做任何建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更多