本周（8.29-9.2）是个破发大周，一共上市10只新股破发了4只，破发率40%…
按照熊猫长期跟踪的经验看，破发往往是有惯性的，背后的原因是一旦有新股出现破发，大家的情绪就会立刻转为谨慎，对于炒作资金来说也会选择避开这种时间。
于是乎就会让新股回归本来的基本面甚至低于基本面，因此在上周丛麟科技出现破发后，针对这个情况熊猫也表示后续将会调低风险偏好。
当然反过来也是成立的，如果新股连续高开的话同样也会有惯性，大家情绪点起来了炒作也更容易，这种时候就会适当调高风险偏好。
对于风险偏好的调整熊猫也会在推文中告诉大家，对于新股的这些节奏需要注意下。
下周（9.9-9.9）沪深两市计划一共有10只新股发行，大家留意下打新。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
全称“科捷智能科技股份有限公司”，主营业务为智能物流与智能制造系统及产品的设计、研发、生产、销售及服务。
主要产品包括智能物流系统（含智能输送系统和智能分拣系统）、智能制造系统（含智能仓储系统和智能工厂系统）。报告期内，公司亦存在将部分核心设备、信息化系统及解决方案单独出售的情形。
公司智能物流系统主要包括智能输送系统和智能分拣系统。智能物流系统集成了人工智能设备、视觉扫描产品、智能分拣和输送设备，将货物按照一定规则进行分类、拣选、打包、运输，以此替代传统的人工作业模式，降低了人工成本，提高了输送分拣作业的准确率和智能化。
公司智能制造系统主要以自有核心设备及软件为基础，为客户提供涵盖从原材料入库、原料配送、生产制造、成品运转和产成品出库等全流程的智能制造解决方案。
通常而言，公司的智能制造系统将堆垛机、各类输送设备、穿梭设备、机器人等硬件设备，通过设有机器视觉、大数据等先进算法技术的智能制造控制中台，统一于企业生产执行系统（MES）、仓库管理系统（WMS）等软件系统的调度之下，形成机、电、软一体的智能控制。
公司的智能制造系统可分为智能仓储系统和智能工厂系统产品，相应产品的具体介绍如下：
根据不同应用场景及客户需求，公司智能物流和智能制造系统通常由多种自 有核心设备及软件构成。
报告期内，发行人主要将自有核心设备或软件产品集成于系统产品向客户提供整体系统解决方案，亦存在少量将上述核心设备单独出售或将软件产品结合为客户定制化开发的功能需求及相应方案服务作为信息化系统及解决方案产 品向客户提供的情形。
业务主要是系统集成方案商，简单来说就是采购各种设备帮助工厂规划和搭建自动化产线，然后有自己自研的设备和软件系统。
具体营收方面，主要营收来源于智能物流系统，其次是hi智能制造系统，营收结构波动较大。
公司的智能物流系统服务于快递包裹、大件物流、电商零售及流通等场景的智能化输送分拣需求，报告期内主要客户包括顺丰、德邦、燕文物流、印度Delhivery、递一物流等大型快递物流集团，以及韩国Coupang、京东、苏宁、印度Flipkart等知名电商平台。
公司的智能制造系统主要服务于家电家居、汽车、通信电子、设备制造等制造业领域客户，典型业务模式为通过整体咨询、方案设计、软件产品开发、硬件产品开发与设计及系统集成等工作，为客户提供生产、存储、拣选、输送、包装、监控、管理等环节的智能化系统解决方案。
报告期内主要客户包括海尔日日顺、四川长虹喜临门、金牌厨柜等知名消费品牌厂商，以及赛轮轮胎、本田动力、徐工集团、朗进科技宗申动力等大型工业制造企业。
对应申万二级行业为自动化设备，可比上市企业为今天国际（300532）、东杰智能（300486）、德马科技（688360）、兰剑智能（688557）、中科微至（688211）。
企业由国泰君安证券主承销，当前市值29.68亿元，新发行市值9.9亿元，发行价格21.88元，发行市盈率57.41，PE-TTM35.43x，顶格申购需要11.5万元市值。
预计归属于母公司股东的净利润区间为-2,100.00万元至-1,600.00万元，亏损幅度同比将有所增加；
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为-3,500.00万元至-2,900.00万元，亏损幅度同比将有所增加；
2019-2021年，营收增速和利润增速很高，然后到2022年1-9月营收继续增长，但利润是亏损并且还有所扩大。
招考招股说明书解释，亏损只要愿意在于业务及收入确认存在季节性因素，其次由于疫情影响导致毛利率下滑。
具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为24.61%、23.76%和21.32%，毛利率绝对值在行业中一般，但是在逐年下滑。
从公司基本面看行业还行，不过竞争比较激烈，业绩增长很快但是2022年业绩有一定压力，毛利率一般且逐年下滑。
从发行情况看，科创板发行，发行单价一般，发行市盈率较高，PE-TTM略高。
新股一个个泡沫化发行，相当一部分个股一上市就破发，上市即巅峰。这是连韭菜根都要挖绝。这种情况下，大家打新的门票，考不考虑撕票？
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